Hindenburg

(Bloomberg) - Circa quattro mesi dopo che il venditore allo scoperto americano Hindenburg Research ha scosso i mercati finanziari indiani con un rapporto bomba sul Gruppo Adani, le azioni del conglomerato stanno trovando difficile scrollarsi di dosso l'impatto.

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Sebbene due dei 10 titoli di Adani abbiano registrato un forte rimbalzo, una piena ripresa ai livelli pre-Hindenburg sembra lontana. Il valore di mercato del gruppo è ancora in calo di oltre 100 miliardi di dollari rispetto al rapporto di Hindenburg del 24 gennaio, in cui si sosteneva che l'impero del miliardario Gautam Adani stava "facendo la più grande truffa nella storia aziendale". Ad un certo punto la disfatta aveva raggiunto i 153 miliardi di dollari.

"I titoli Adani hanno visto un riaggiustamento delle loro valutazioni. La schiuma che esisteva prima di Hindenburg è scomparsa e non tornerà più", ha affermato Abhay Agarwal, fondatore e gestore di fondi della società di investimento Piper Serica Advisors Ltd. con sede a Mumbai. Gli investitori sono meno preoccupati per le questioni di governance del gruppo ora di quanto lo fossero all’indomani del rapporto Hindenburg, è improbabile che si cancellino tutte le perdite nei prossimi tre, sei o anche 12 mesi”.

Nel complesso, il calo medio di 10 titoli Adani in quattro mesi è pari al 23%. Si tratta di una perdita mediana di oltre il 19% in un periodo simile per le azioni di alcune altre società chiave prese di mira da Hindenburg dal 2020, inclusa Adani.

Il gruppo indiano è stato uno degli obiettivi di più alto profilo per la società di Nathan Anderson, che ha avuto una serie di scommesse spesso vincenti da parte del produttore di veicoli elettrici Nikola Corp. e Icahn Enterprises LP.

L'attacco del venditore allo scoperto ha portato il gruppo a rivalutare le sue grandi ambizioni dopo aver accumulato uno dei carichi di debito più pesanti dell'India per finanziare nuove aree di crescita. Adani – che è stato strettamente associato agli sforzi di costruzione della nazione del Primo Ministro Narendra Modi e ha visto il suo conglomerato testimoniare una crescita esplosiva da quando il leader è salito al potere – sta ridimensionando le ambizioni di immergersi ulteriormente nei progetti di alluminio, acciaio e stradali, ha riferito Bloomberg News a marzo, citando persone che hanno familiarità con il funzionamento interno del gruppo.

Adani ha negato vigorosamente le accuse di Hindenburg e ha affermato che è pienamente conforme alle informazioni richieste dalle leggi locali. Il gruppo non ha risposto a un'e-mail in cui si chiedevano commenti per questa storia. Hindenburg inoltre non ha risposto alle richieste di commento inviate via email da Bloomberg News.

Gran parte del rilancio del titolo Adani può essere attribuito al forte sostegno del famoso investitore dei mercati emergenti Rajiv Jain, che ricopre il ruolo di chief investment officer presso GQG Partners LLC. L'azienda ha contribuito ad arginare la disfatta quando ha acquistato azioni di quattro unità Adani da un fondo familiare e ha ulteriormente ampliato le sue partecipazioni. Il sentiment è migliorato anche dopo che un comitato nominato dalla massima corte indiana ha affermato di non aver riscontrato carenze normative o segni di manipolazione dei prezzi nelle azioni Adani.

Da parte loro, il magnate, la sua famiglia e le aziende hanno ripagato in anticipo alcuni debiti, riacquistato alcune obbligazioni e organizzato roadshow per gli investitori nel tentativo di ripristinare la fiducia. In un rapporto di lunedì, il gruppo ha affermato che i suoi parametri chiave del debito sono migliorati.

Gioiello della corona

A guidare la ripresa del mercato azionario sono le aziende che generano liquidità e che detengono alcuni degli asset più redditizi del gruppo Adani.

Adani Ports & Special Economic Zone Ltd. – pubblicizzata dagli osservatori del mercato come il gioiello della corona del conglomerato – a fine maggio è diventata la prima azione del gruppo a cancellare brevemente tutte le perdite dall'attacco di Hindenburg. Tutti i 21 analisti sell-side monitorati da Bloomberg hanno un rating buy sul titolo. Adani Power Ltd. è a circa il 6% dal recuperare il terreno perduto. La società, il più grande produttore privato indiano di energia basata sul carbone, ha visto i suoi profitti più che raddoppiare nell'anno terminato a marzo.