Le acciaierie hanno fermato il calo dei prezzi?

Le acciaierie hanno annunciato aumenti di prezzo circa un mese fa, ma il calo della domanda non ha fatto molto per sostenere tale sforzo. Niteenrk/iStock/Getty Images Plus

Il mercato dell’acciaio statunitense ha raggiunto un altro punto di flessione al ribasso?

Nel mio ultimo articolo ho chiesto se il mercato stesse girando al rialzo o se si trattasse semplicemente di un "rimbalzo del gatto morto". Il senno di poi è 20/20. E sembra che abbiamo un gatto morto.

Caso in questione: i dati della nostra indagine sono diventati leggermente ribassisti a seguito di un'impennata del sentiment che, in retrospettiva, avrebbe potuto raggiungere il culmine non molto tempo dopo la conferenza Steel Summit della SMU.

Non sarebbe la prima volta che vediamo l'euforia post-conferenza di agosto svanire a settembre. L'anno scorso, allo Steel Summit si parlava se i coil laminati a caldo (HRC) avrebbero raggiunto i 2.000 dollari/tonnellata. I prezzi hanno raggiunto il picco di 1.955 dollari/tonnellata a settembre per poi crollare fino alla fine dell’anno e all’inizio del 2022.

Ricorderete che diverse acciaierie hanno annunciato aumenti di prezzo subito dopo la chiusura dello Steel Summit di quest'anno, forse proprio mentre alcuni di voi si stavano imbarcando sul volo per tornare a casa. Gli aumenti di agosto, da $50/ton a $75/ton a seconda dell'azienda, sono rimasti? Con un mese di dati di indagine alle spalle, l'opinione generale è che siano rimasti in parte bloccati, o forse per niente (vediFigura 1 ). Pochissimi stabilimenti hanno raggiunto l'obiettivo prefissato con l'aumento dei prezzi.

I risultati del sondaggio corrispondono approssimativamente alle tendenze dei nostri dati sui prezzi. Il nostro prezzo HRC era di $800/ton a metà agosto, e da allora è rimasto appena al di sotto di quel livello: un po' su una settimana, un po' giù la successiva, ma da allora non è riuscito a superare la soglia di $800/ton.

Non fraintendermi. Si tratta di un risultato decisamente migliore rispetto al calo di oltre $ 50/ton a settimana osservato all'inizio di quest'anno. In quel momento i prezzi erano in caduta libera, dopo che lo shock iniziale della guerra in Ucraina era passato. Ma, per quanto riguarda gli aumenti dei prezzi, l’ultima tornata di agosto sembra non aver fatto molto altro che fermare l’emorragia.

Le acciaierie potrebbero annunciare un altro giro di aumenti dei prezzi per sostenere il primo? È un gioco provato e vero. Ma è più difficile farcela subito dopo il calo dei prezzi del rottame a settembre. È difficile anche da fare quando la maggior parte degli acquirenti ci dice che i produttori sono disposti a negoziare prezzi più bassi per lamiere e lamiere (vedifigura 2).

Alcuni operatori di mercato avvertono della possibilità di uno sciopero o di una serrata presso US Steel dato che il produttore di acciaio con sede a Pittsburgh e il sindacato United Steelworkers (USW) hanno ormai ben oltre la scadenza del 1° settembre di un precedente contratto di lavoro.

Uno sciopero resta una possibilità reale. E siamo stati condizionati dalla pandemia e dalla guerra in Ucraina ad aspettarci l’inaspettato – e ad aspettarci il peggio. Ma quell’istinto non è stato d’aiuto quando si è trattato di negoziare i contratti di lavoro quest’anno.

FIGURA 1. Pochissime acciaierie hanno raggiunto gli obiettivi dichiarati con gli aumenti dei prezzi annunciati in agosto.

Nei colloqui tra i produttori siderurgici canadesi e USW durante l’estate abbiamo assistito a pratiche di politica del rischio calcolato, alla negoziazione di scadenze passate e a un’accesa retorica. E più recentemente abbiamo visto lo stesso tra le ferrovie e i sindacati che rappresentano i lavoratori delle ferrovie. In ogni caso, l'accordo è stato raggiunto all'ultimo minuto. In altre parole, era la norma.

Questo non vuol dire che non potremmo avere un cigno nero legato al lavoro con US Steel e USW questo autunno, o con i membri del sindacato che non ratificheranno un accordo provvisorio. (Le votazioni per la ratifica a Cleveland-Cliffs, ad esempio, sono previste per ottobre.) Ma non ci scommetterei niente.

Allora, che dire di alcuni degli indicatori più morbidi che sono utili per fornire un contesto attorno al prezzo? È qui che le cose potrebbero già inflessione verso il basso (vediFigura 3).

Vorrei vedere un'altra settimana di dati del sondaggio che mostrano un peggioramento del sentiment prima di definirlo una tendenza. Ma nel frattempo è una cosa da tenere d'occhio.

Questo perché l’aumento del pessimismo si sta verificando in un contesto di titoli ribassisti del mondo reale. Abbiamo appena ricevuto la guidancepalooza del terzo trimestre dagli stabilimenti statunitensi. E non è stato un bello spettacolo.