Mercato delle rinfuse secche: leggero miglioramento nel rapporto domanda/offerta nonostante la debolezza della Cina

nelle notizie sulle spedizioni internazionali del 30/11/2022

Punti salienti

Recenti sviluppi

Finora nel quarto trimestre, il Baltic Exchange Dry Index (BDI) ha registrato una media di circa 1.592 punti, un rallentamento significativo rispetto alla prima metà del 2022. Livelli di congestione più bassi e debole domanda di minerale di ferro in Cina, causati da un settore immobiliare debole e dal COVID legate alle chiusure, hanno causato un calo dell'indice Capesize 5TC del Baltic Exchange del 68,9% a/a nella seconda metà del 2022. I tassi attuali corrispondono strettamente a quelli osservati nel 2019 e nel 2020, segnalando la fine del ciclo positivo guidato dalla congestione visto durante il 2021 e la prima metà del 2022. Da inizio anno, il BDI è stato in media inferiore del 33,4% rispetto allo stesso periodo dell’anno scorso.

È iniziata una correzione al ribasso dei prezzi degli asset, con i prezzi dell’usato di cinque anni che sono scesi in media del 16,9% da giugno. I segmenti più piccoli rimangono molto apprezzati, mentre le Capesize di cinque anni hanno ora un prezzo pari al 60,0% di una nuova costruzione, riflettendo la debolezza del mercato. Anche i prezzi delle nuove costruzioni hanno registrato lievi diminuzioni, ma rimangono in aumento del 2,1% su base annua.

Nonostante i tassi più deboli, la portata lorda in tonnellate-miglia rimane dell’1,8% più alta a/a nel 2022, sostenuta dall’aumento delle spedizioni di carbone sia in volume che in tonnellata-miglia per le navi Capesize e Panamax. Con l’entrata in vigore delle sanzioni dell’UE sul carbone russo, l’Europa ha iniziato a importare carbone da paesi più lontani, mentre la Russia ha reindirizzato le sue esportazioni di carbone verso i mercati asiatici. Ciò ha portato il volume medio delle esportazioni di carbone russo e delle importazioni di carbone dell’UE ad aumentare rispettivamente del 28% e del 38% rispetto allo stesso periodo dell’anno scorso. I calibri più piccoli non ne hanno beneficiato, ma hanno invece dovuto affrontare un calo della domanda di tonnellate per miglio a causa del calo delle spedizioni di grano dall'Ucraina.

Le tonnellate-giorno sono aumentate del 3,2% a/a finora nel 2022, più del doppio dell’aumento delle tonnellate-miglia. Nella prima metà dell'anno, le tonnellate-giorno sono rimaste elevate a causa della congestione, mentre nella seconda metà, un calo significativo della velocità di navigazione ha compensato l'eliminazione della congestione.

Da inizio anno, i volumi di rinfuse secche sono aumentati dell'1,6% a/a, guidati da un aumento delle spedizioni di carbone e rinfuse minori, che sono aumentate rispettivamente del 3,7% a/a e del 3,2% a/a. Quest’anno l’UE e l’India hanno aumentato le importazioni di carbone, la prima per migliorare la sicurezza energetica e la seconda in risposta alla carenza e all’aumento della domanda di elettricità. I bulk minori hanno continuato a registrare buoni risultati, nonostante il rallentamento economico in Cina. Tuttavia, i volumi di ottobre-novembre sono diminuiti del 5,8%, un primo segnale di rallentamento dell’economia globale. Le spedizioni di minerale di ferro sono rimaste stagnanti finora nel 2022, in calo dello 0,3% a/a, mentre le spedizioni di grano sono diminuite del 2,3% a/a a causa della guerra in Ucraina e delle importazioni cinesi di soia in calo con l’aumento dei prezzi.

Driver della domanda

Nelle sue previsioni di ottobre, il Fondo monetario internazionale (FMI) ha abbassato la stima di crescita del PIL globale nel 2023 di 0,2 punti percentuali, al 2,7%. Gli impatti dell’elevata inflazione, delle condizioni finanziarie più restrittive, del rallentamento economico della Cina dovuto al COVID e della guerra in Ucraina continueranno a influenzare l’economia globale nel prossimo anno. Nel 2024, il PIL globale dovrebbe crescere del 3,2%, poiché per allora si prevede che la recessione economica in corso volgerà al termine.

Il FMI ritiene che vi sia una probabilità del 25% che la crescita nel 2023 scenda al di sotto del 2%; di conseguenza, si è sviluppato anche uno scenario al ribasso. Nel suo scenario al ribasso, il FMI stima che la crescita del PIL globale potrebbe essere pari all’1,2% nel 2023 e all’1,6% nel 2024. Permangono rischi significativi di errata calibrazione della politica monetaria, sia per un inasprimento eccessivo che per un inasprimento. Nel primo caso, se le banche centrali non aumentassero sufficientemente i tassi di interesse, ciò potrebbe disancorare le aspettative di inflazione, rendendo sempre più difficile il controllo dell’inflazione. Se si verificasse un inasprimento eccessivo, le banche centrali potrebbero reagire in modo troppo forte all’inflazione e aumentare in modo sproporzionato i tassi di interesse; ciò porterebbe l’economia in una dura recessione, con un crollo della crescita economica. Se questo scenario al ribasso dovesse materializzarsi, l’economia globale registrerebbe la crescita più bassa in un periodo di due anni dall’inizio degli anni ’80 (se si escludono i periodi di due anni circostanti la crisi finanziaria del 2009 e quello relativo alla recessione dovuta al Covid del 2020).